概要
在低通脹和高失業率環境下，中國政府如不果斷採取行動，則可能面臨通縮自我強化的風險。與此同時，我們正對投資組合進行調整，力求避免可能的損失，並把握潛在的機會。
我們已經對美國2023年增長預測進行補償上修，對中國預測則作出下調。因此，我們在全球市場中重新配置全球投資委員會(GIC)股票持倉。
如上週所述，中國的經濟前景似乎日益取決於中國政府的政策方向調整。與此同時，由於強勁需求的提振作用超越了政策緊縮的消極影響，美國經濟正處於良性循環之中。（這一點從企業庫存下降可以得到體現。）
隨著聯儲局主席鮑威爾採取鷹派立場和美元反彈，我們已下調中國內地、中國香港和巴西的持倉份額，轉而增加等權重標普500指數持倉。這避免了進一步大幅增持美國大型科技股，這類股票的遠期每股盈利預測已達到36倍。事實上，當前標普等權重指數與標普市值加權指數的估值差距已達到2010年以來的最闊水平。
儘管如此，我們仍預期美國經濟（尤其是明年的美國勞工市場）將放緩。最終，看淡後市的債券投資者將會像2023年初的股票投資者一樣，開啟創紀錄的美國國債補空倉狂潮。
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