概览
在低通胀和高失业率环境下，中国政府如不果断采取行动，则可能面临通缩自我强化的风险。与此同时，我们正对投资组合进行调整，力求避免可能的损失，并把握潜在的机会。
我们已经对美国2023年增长预测进行补偿上修，对中国预测则作出下调。因此，我们在全球市场中重新配置全球投资委员会(GIC)股票持仓。
如上周所述，中国的经济前景似乎日益取决于中国政府的政策方向调整。与此同时，由于强劲需求的提振作用超越了政策紧缩的消极影响，美国经济正处于良性循环之中。（这一点从企业库存下降可以得到体现。）
随着美联储主席鲍威尔采取鹰派立场和美元反弹，我们已下调中国大陆、中国香港和巴西的持仓份额，转而增加等权重标普500指数持仓。这避免了进一步大幅增持美国大盘科技股，这类股票的远期每股收益预测已达到36倍。事实上，当前标普等权重指数与标普市值加权指数的估值差距已达到2010年以来的最阔水平。
尽管如此，我们仍预期美国经济（尤其是明年的美国劳动力市场）将放缓。最终，看跌后市的债券投资者将会像2023年初的股票投资者一样，开启创纪录的美国国债空头回补狂潮。
