概要
隨著通脹緩解和就業走軟，優質債券的中期收益率或已接近峰值。合適的投資者或可將現金轉換為平均存續期為5年的各類債券。
我們認為投資者可能在更長時間獲得更高利潤
- 美國國債收益率已達數十年來的高位。目前的收益率處於自2000年代中段以來的最高水平，接近1998年以來最高收益率的80%。
- 實際收益率——即投資者在扣除通脹影響後可獲得的利潤——也接近TIPS（通脹保值證券）1997年首次回歸以來最高收益率的80%。
- 我們預期通脹率到2024年底會放緩至2.5%，而聯儲局也持相同觀點。我們還認為下一年就業率增速將放緩，且美國的失業率將有溫和上升。聯儲局可能因此啟動減息，以避免經濟衰退。中期債券收益率也可能因此降低。
- 我們相信，優質債券的當前收益率具備理想的潛在機會，可為投資組合鎖定未來數年的持久收益。
收益率高位帶來的潛在機會
美國國債收益率延續了8月份的「熊市走峭」趨勢，收益率在9月和10月份不斷攀升。10年期債券收益率過去一週突破5%的數十年高位後回落。債券收益率相比過去15年甚至過去幾個月普遍處於相當高的水平。
值得考慮的因素
我們認為中期債券收益率已經或即將達到峰值。雖然美國經濟增長在第三季度出現反彈，但我們認為聯儲局的緊縮政策已經足夠，因此我們認為通脹正在回落，美國就業將放緩，全美供需正在廣泛達到平衡。
到2024年的某個時候，我們認為聯儲局將轉而重視維持就業增長，而非迫使其下降。
因此，我們建議合適的投資者或可將現金轉換為平均存續期為5年的各類中期債券。這不僅能鎖定較高的實際收益率，而且還會使適當的投資組合提升有效的核心收益。我們認為此類收益率在未來數年不會維持在當前水平。2024年，可以想像的是隨著各種經濟事件發生，中期債券收益率將下行。
值得注意的是，債券受多種風險影響，包括利率波動、信用風險和提前償付風險。
