拉丁美洲有哪些值得投资的领域?

概览

随着全球经济复苏,我们预计2024年拉丁美洲的GDP将增长2%左右。在此背景下,我们在本币汇率、外币债务和股票市场上发现了一些区域性的机遇。


根据我们的基本情景预测,后疫情时代经济将正常化,全球市场有望在2024年再次实现正回报。去年11月至12月的强势反弹可能使得2024年的预期回报提前实现了一部分。政治不确定性和地缘政治挑战将是今年的重点问题。这也许意味着,尽管市场会取得正回报,但其回报可能会较2023年逊色。

2024年全球经济将会进入新的周期。在首席投资官办公室内部,我们预计经济活动将在今年上半年触底,但不会陷入衰退。今年下半年经济将会出现反弹。发达市场的通胀率应会继续放缓,迈向央行的通胀目标,从而使各央行的政策得以转向。美联储可能会在2024年降息100个基点,以促使2025年显现出更明确的经济增长趋势。其他主要央行应当会效仿美联储的做法,放宽全球金融状况,帮助放缓的经济筑底。 

鉴于2023年的增速高于预期,拉丁美洲2024年可能增长2%左右。通货膨胀继续下降,各国央行将继续降息,放宽金融状况。外部账户仍将获得大宗商品出口、外商直接投资和投资组合资金流入的支持。我们的关注重点仍将是财政账户和立法改革议程。大部分预计会在2023年出现的政策和政治问题尚未成为现实,行政部门的措施仍受到制度框架的限制。

2024年,全球半数以上的人口将参加大选,为全球市场带来潜在的不确定性。在美国,可能会发生特朗普和拜登再次对垒的局面。特朗普目前在民调中领先。墨西哥也将选举出一位新总统。执政党国家复兴运动党候选人兼现任总统洛佩斯·奥夫拉多尔(Lopez Obrador)的继任者克劳迪娅·谢因鲍姆(Claudia Sheinbaum)的对手,是在野党联盟候选人霍奇特尔·加尔维斯(Xochitl Galvez)。谢因鲍姆在民调中大幅领先。萨尔瓦多、巴拿马、多米尼加共和国以及乌拉圭也将举行大选。巴西和智利将举行地方市政选举。

花旗研究对大宗商品的6至12个月展望是:看好黄金和白银;对铝、镍、铂和糖保持中性至看涨;对锌、大豆和咖啡保持中性;对原油、铜、铁矿石、小麦和可可粉保持中性至看跌;以及看跌锂和玉米。2024年之后,预计铜和锂的长期价格前景将看涨。厄尔尼诺现象有可能扰乱降水模式并影响农作物生产、能源价格和通货膨胀。 

我们发现,根据我们的全球基本情景预测,拉丁美洲当地利率、外币债务和股票市场具有吸引力,而且我们认为只要全球风险偏好为市场提供广泛的支持,投资者就可以从一些机会中获益。当地利率为当地和国际投资者提供了较高的实际利率和名义利率。货币还远未达到最有吸引力的水平,而且随着各国央行继续放宽政策,确实会面临一些风险,因此国际投资者需要理智地采取更积极的对冲策略。以美元计价的债务在2023年有所上涨,但历史表明,中高个位数的名义收益率使这类债务仍然具有吸引力。股市也在2023年上涨,但市盈率仍处于历史低位,盈利应会继续得到经济增长和大宗商品价格的有力支撑,从而为投资者提供理想的战术性投资机会。

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展望

2024年财富展望

以下是我们对未来一年的全球经济展望。

经济增长将于2024年年初有所放缓,但我们认为并不会出现许多人所担心的全球经济同步崩溃的情况。 

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