投资策略
2021年2月26日

中国将进一步开放资本账户

2021年2月26日
彭程(Ken Peng)
亚洲投资策略主管
概要

中国正在采取进一步措施吸引外国投资者,并促使中国公民能够在海外投资。我们研究了此举对人民币、股票和债券的影响。


中国计划进一步开放其资本账户,允许国内个人更灵活地进行境外投资,同时提高中国对外国投资者和发行人的吸引力。中国国家外汇管理局领导的金融机构仍在对相关计划进行研究。政策颁布时间预计是2021年。

这项潜在的政策举措有两个主要目的:

  • 中国人民银行发布的第四季度中国货币政策执行报告指出,在缓解货币升值压力的同时,央行推进货币政策正常化。
  • 推动多边贸易和投资协定,以及人民币国际化和资本市场开放,使人民币成为受全球接受程度更高的货币,并减少对美元融资的依赖。

对市场的潜在影响:

  • 人民币汇率:影响可能有限,因为大多数的人民币外汇流量由企业和金融机构提供,而鉴于经济状况相对强健,个人对资金流出的需求有限。因此,在美联储态度趋于鹰派或美元熊市结束之前,人民币可能会继续升值,但我们认为两者都还需要一些时间。
  • 股票:目前利好离岸保险和财富管理,以及在岸经纪商和保险公司。但这对整体股权流动而言,影响可能是中性的,因为内地投资者已经可以通过内地与中国香港股票市场交易互联互通机制进入中国香港股市,而且对于像美国这样的大规模市场来说,中国内地投资者尚未能产生重大影响。在这些市场中,流行消费品牌、电动汽车和科技股可能更受青睐。
  • 债券:房地产债券可能会吸引一些投资者,因为根据信贷政策周期的不同,中国香港的收益率有时可能会高于大陆的收益率。但总的来说,与硬通货离岸产品相比,人民币在岸收益率对内地投资者而言更具吸引力且更加熟悉。