市場動盪加劇

環球市場在過往幾個月內變得越來越脆弱。

市場充斥着衆多“不穩定因素”，如殖利率曲線倒掛、債券被拋售、美元持續強勢、英國養老基金幾乎爆倉等等。 這些都令投資者情緒跌至谷底。

美國國債市場的流動性已大幅降低, 導致MOVE美國國債市波動率指數大幅上升到至2008年環球金融危機以來最高水平。此刻，債券市場的低流動性意味着市場對未來利息走向難以做出準確預測。 

與此同時，投資者已然建立了龐大的股票、債券和非美元貨幣做空倉位，這將令市場在短期內更爲波動。

除此以外，美國“領先”全球的加息步伐亦令其他國家難以跟從。以日本和中國爲例，由於兩國正維持寬鬆貨幣政策以帶動本地經濟發展，兩地貨幣與美元的息差不斷擴大，令本地貨幣不斷貶值。

中美貿易戰

美國總統拜登於8月9日簽署就對華科技品出口作出限制的《芯片與科學法》無疑是對當前局面火上加油。

這些制裁和限制不但會傷害中國的半導體公司，還會擾亂環球供應鏈，使原本已經受壓的半導體行業環境更爲嚴峻。

儘管該法案的通過在意料之中，但時機卻非常不合時宜。中國在近日會議後無疑會對美國此舉做出迴應，甚至作出報復性的打擊。實際上，上述會議首天的探討內容已經包括加強本地科技發展，減少對科技品進口的依賴。倘若中國能做到自給自足，美國將需要重新尋找買家。

同時，美國因烏克蘭問題和俄羅斯鬧翻亦會對經濟發展帶來更多負面影響。

這種種事情所帶來的聯合風險將大幅提升市場出現骨牌式下滑的機會。儘管過往大部分地緣政治風波並沒有預示市場的轉折點，但投資者亦不能掉以輕心。

其他火苗：OPEC+ 減產、俄烏衝突升級、美國聯儲局過分緊縮、英國財政亂局等因素將進一步增加風險

結論：尋求資產保值，靜待市場轉機

我們強烈建議投資者保持投資，不要猜測市場的短期走向。

我們預期美國聯儲局在未來2-3次的議息會議中會繼續加息，令市場“火勢”加劇。

最終，就業市場的轉弱將令美國聯儲局放棄對抗通脹和正視連番加息對市場的影響。正如過往的7個緊縮週期一樣，我們認爲美國聯儲局不能夠長期維持高息，並會在完成加息後短時間內（平均7個月）開始降息。

在這波動的投資環境下，投資者應耐心等待市場出現轉機，並避免猜測市場走向。儘管美股至今已經下調23%，但值得留意的是美股從未在過往經濟步入衰退前見底，意味着市場還存在下行風險。

但是，即便市場在短中期內表現疲弱，我們相信投資者仍然能夠從高質量的資產中尋求投資價值，從而達到資產保值的理想目標。