對於關注環境、社會和治理(ESG)問題的投資者而言，債券和私募股權基金等資產類別提供了一個清晰的影響力投資機會，因為這些資產類別所募集的資金使用方式相對透明。而對於在二級市場上購買的股票來說，情況並非如此，因為所募集的資金不能直接與特定的商業活動掛鉤。然而，作為上市公司的持股人，股東可以透過參與代理投票，對管理層和董事會施加實質性影響。

代理投票賦予股東在通常由公司董事會提出的重大公司問題上的發言權，如任命新董事和高管薪酬。股東也可以提交自己的提案，他們越來越透過這種方式將環境和社會問題提上議程。

在2021年代理投票季，股東的環境和社會提案獲得了大量多數票。這反映出投資者越來越認識到這些問題具有財務和社會意義。例如，氣候變化和多樣性是近年來提案增多的兩個領域。鑑於現實情況和氣候轉型風險與長期財務風險的關係，以及大量的研究表明多樣化對商業的作用，氣候變化和多樣性都與公司的長期戰略目標有明確的聯繫。¹

根據彭博的代理追蹤(Proxy Tracker)，2021年，35項股東提案贏得了多數票支持，佔環境和社會提案總數的20%。由此可見，自去年的代理投票季以來，對環境和社會問題的支持度有所增加。去年的代理投票季有20個環境和社會提案獲得多數票，約佔環境和社會提案總數的12%。環境和社會提案在2021年代理投票季平均獲得32%的支持，高於2020年的28%。²

有幾個多數票案例值得注意，這些公司和董事會鼓勵投資者支持由股東提交的與可持續性有關的提案。在這些案例中，董事會認識到了解決可持續性問題對長期財務狀況的益處。例如，得到董事會支持的通用電氣股東提議公司規劃展開與實現《巴黎協定》（一項關於氣候變化的國際協定）目標有關的全球性工作，這項提案獲得了98%的投資者支持。IBM一項呼籲編寫多樣性報告的提案也獲得了董事會支持，並獲得了94%的股東支持票。²

表達自己的主張

對於希望將可持續目標納入其公共股權戰略的人而言，一個關鍵的考慮因素是，投資組合經理是否能運用其影響力，鼓勵公司董事會採取符合環境、社會和治理原則的做法。

雖然乍一看來，融合了ESG分析的投資組合中的持股可能與不考慮ESG因素的策略中的持股相似，但透過分析經理人的投票歷史，或能發現其可持續性議程頗具意義。這突顯出深入盡職調查的重要性——它能確保策略符合投資者的可持續性目標。

在花旗選擇符合客戶可持續目標的基金時，我們不僅僅關注投資組合持倉和往績等傳統指標。我們也會考慮經理人積極參與代理投票及以其他形式與公司接觸的記錄。

埃克森美孚循序漸進的變化

不幸的是，公司董事會和管理層並不總是願意積極支持可持續性問題。這使得投票代理更為重要。另一個股東支持環境問題的案例出現在去年5月下旬石油和天然氣巨頭埃克森美孚的年會上。

一個名為Engine No.1的小型激進投資機構對埃克森美孚專注於增加石油產量和產能下降問題，以及未能為能源轉型做好準備公開表示擔憂。在對公司不願參與能源轉型感到沮喪後，Engine No.1動員大股東投票選舉三名新董事進入埃克森美孚董事會。這三人分別是：煉油和營銷公司Neste的前執行副總裁兼可再生能源專家Kaisa Hietala；另一家煉油和營銷公司Andeavor的前首席執行官Gregory Goff；一位有清潔能源技術經驗的私人股本投資者Alexander Karsner。³

這三位新董事會成員將幫助埃克森美孚更好地向可再生能源轉型。Engine No.1的主要動機是財務表現，比如它對埃克森美孚過去十年的股價低於同行表示不滿。這是所有投資者的勝利，而不僅僅是關注氣候的投資者的勝利。

代理投票的逐漸普及正在進一步提高人們對可持續投資的認識，並增強可持續投資的勢頭。最近的股東投票清楚地表明了代理投票推動積極變革的力量。透過代理投票，投資者可以對上市公司的董事會施加實質性影響，而這些公司的大規模經營無疑具有重大的環境和社會影響。

將ESG深度融入投資過程各個方面的公共股票戰略，包括公司參與和代理投票，是可持續投資的有效方式，同時也能受益於公共股票的流動性和多元化優勢。