投資策略
2022年10月10日

保持投資,靜待轉機

2022年10月10日
David Bailin
全球投資主管兼首席投資官
Steven Wieting
首席投資策略師兼首席經濟學家
概覽

在美國聯儲局的緊縮政策、全球通脹高壓及增速放緩之下,市場仍然動盪。我們預計美國股市在今年四季度可能會表現的更好,儘管現在稱其見底還爲時過早。雖然中期選舉後股市表現通常會有所改善,但美國聯儲局的鷹派立場和當前的經濟環境很容易影響市場未來幾個月的走向。因此,我們建議投資者繼續持有資產,但要保持防禦性,着眼於高質量資產和保持長期投資的心態。


股票表現在第四季可能有所改善,但市場觸底卻言之過早

儘管美國股票年初至今下降了23%,但由於以下幾個原因,我們仍然保持謹慎的投資策略直至明年:

  • 我們預期經濟有70%的的機會於2023年出現衰退,企業利潤很可能下降。
  • 我們預期明年美國股票的每股收益將會下跌10%, 遠低於市場預期。但市場現時仍然預計每股收益於明年出現增長。
  • 我們在未經調整的財務報告和行業層面中已經看到一些經濟轉弱的信號。
  • 一些低風險資產((如高質量債券)的估值已得到改善,需要重新評估股票的投資價值。
  • 自第二次世界大戰以來,股票從未在經濟衰退開始之前觸底。
  • 現時市場的負面情緒仍然高漲, 但自8月中旬以來,美國股票下降了13%,進一步下調的空間較小。高度負面的市場情緒和年終季節性的需求增長很可能導致市場反彈,但是這些反彈將是不可持續的。

股票通常在中期選舉後表現更好

從歷史上看,股票和債券市場傾向於在中期選舉之前保持防禦性,並在選舉後開始表現更好。此外,根據最近的一項民意調查,共和黨可能會在中期選舉中獲得更多席位,而沒有一個政黨可以同時控制衆議院和參議院。從歷史上看,當美國政治權力分裂時,股票市場的回報率將會更高。

但是,美國聯儲局的鷹派立場可能會繼續成爲市場的重點,美國股票中期選舉後的表現可能與歷史有所不同。

保持投資

儘管我們預計公司利潤將會下降,並且在2023年有70%的衰退機會,但我們建議投資者保持投資,因爲市場反彈可能在任何一天發生,並經常發生在市場出現轉折點的時候。

從1990年1月至今,如果投資者錯過了標準普爾10個最佳的交易日,他的潛在損失將超過整個時期總回報的50%以上。

儘管我們無法預測下一個”最佳的交易日”的時間或幅度,但根據歷史,這很可能會在經濟逆轉之前出現。因此我們建議投資者保持投資,不要猜測市場的短期走向。

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