投資策略
2022年4月24日

債券崩盤創造了買入的時機

2022年4月24日
David Bailin
全球投資主管兼首席投資官
Steven Wieting
首席投資策略師兼首席經濟學家
概覽

環球股票自2022年初以來下調了10%,但債券在同期的調整更大,30年期的美國國債今年已下跌了18%。


  • 債券市場的波動主要來自聯儲局對通脹的反應,聯儲局表示在停止量化寬鬆(QE)僅僅兩個月後將會進行急速的量化緊縮(QT)。  而在財政政策上,亦會從擴張轉趨緊縮,而未來一年的加息幅度可能是有史以來最大的。 
  • 我們已經看到全球經濟正在顯著放緩,由於缺乏財政政策的支持,在高通脹的情況下,消費者的需求正在下降,因此我們亦將美國2022年的增長預測從3.5%下調至1.9%。 
  • 在全球增長放緩的環境下,美國政府債券2.5%至3.5%的利率變得相對有吸引力。再者,聯儲局有可能在2023年某時開始降息。自1980年起的七個聯儲局緊縮週期,最高利率平均只維持了七個月的時間,若聯儲局繼續在經濟放緩期間進行緊縮政策,利率將有很大機會下調。 
  • 隨著近日債券市場的調整,估值變得更具吸引力。而且債券與股票的「負相關性」對建立穩健的投資組合尤其重要。 
  • 我們認為,長期美國國債利率於2022年達致峰值的概率為70%,除非經濟有驚人的改善。因此,這正是增加債券投資的最佳時機。但值得注意的是,基於風險控制的考量,現時應集中於政府債券和優質企業的債券。 
  • 若聯儲局的政策變得過於緊縮使經濟放緩,股市可能會繼續回檔,這也有利於債券投資。在過往35年中,在股票經歷超過20%以上的調整時,持有長期美國國債的平均回報率為12%。