Close MultiLang Selector Dialog
投资策略
2022年3月23日
3分钟

多事的一周

2022年3月23日
3分钟
David Bailin
全球投资主管兼首席投资官
Steven Wieting
首席投资策略师兼首席经济学家
概览

过去一周发生了一些对世界政治经济秩序可能产生深远影响的事件,市场随之剧烈波动,但环球股市上周收市时仍然高于俄乌战争爆发前的水平(表明待机入市之难度)。


过去一周发生了一些对世界政治经济秩序可能产生深远影响的事件,市场随之剧烈波动,但环球股市上周收市时仍然高于俄乌战争爆发前的水平(表明待机入市之难度)。事件主要有三:

  • 中国股市经历了几十年来波动最大的一周,有四千万人口的深圳地区因疫情受到封锁(本周如期解封),而香港因疫情死亡的人数亦创下记录,中国互联网指数在周二单日下跌8.1%。但在周三下午时分,市场在国务院副总理刘鹤领导金融稳定发展委员会发布五项支持市场的政策后大幅反弹,恒生科技指数收涨22%,而纳斯达克金龙中国指数亦反弹了33%,两者皆为历史纪录。
  • 欧洲市场亦于上周收复了因俄乌战争造成的跌幅,尽管数据显示欧盟直至2024年都会受到能源短缺的影响。乌克兰采取了有效的防御,双方的冲突可能更为持久,但这种僵局可能有助于两国的和平谈判。
  • 美联储自2018年以来首次加息0.25%,并预期在2022年加息六次,而且会择机缩减资产负债表。市场在经历了两周的调整后,对此消息没有太大的反应。美联储希望在收紧市场流动性时避免经济出现衰退,但10年和2年期美国债券的收益率差距逐渐减少,差不多出现利率倒挂的情况,表示市场对经济衰退的忧虑正在上升。

事件的影响与应对

  • 全球GDP增长放缓的可能性很高,虽然美国经济仍然相对稳健,但欧盟和中国将面临更大和更直接的压力。 疫情可能会拉低中国经济增长最多0.8个百分点,为了要达到2022年的经济增长(~5.5%)目标,中国将采取更多措施以刺激经济。 
  • 我们认为美联储无法直接解决通胀的根本成因,只有增加供应才能有效解决供应和需求的失衡问题。
  • 俄乌战争所带来的风险仍然很高,若俄罗斯改变策略并直接影响到北约国家,情况可能进一步恶化。
  • 俄罗斯退出全球贸易和银行系统,增加了能源和农业贸易中断的可能性。 虽然国际制裁现时对俄罗斯的能源供应没有太大的的直接影响,但在未来数月仍有出现能源短缺的风险。 即使俄乌两国能达成和平协议,俄罗斯的能源出口也不会完全恢复。 
  • 中美关系可能因中国对俄乌战争的立场而面对更大的压力。
  • 美联储于上周宣布了财政政策,大宗商品价格回落,引致市场出现了显著的反弹。 然而,美联储将实际GDP增长率的预测从4%降至2.8%,并预期通胀上升4.3%。
  • 通胀主要集中在商品方面,这些板块的企业将会录得更好的盈利,但非必需消费品的支出和相关行业的利润将会减少。 
  • 俄乌战争仍然充满很多未知的因素,当不确定性减少的时候,市场将可以持续反弹。 我们认为高质量的资产、更低周期性的股票和债券投资组合将录得更好的表现,有行业领头地位并有持续股息增长的企业仍然是我们的首选。这些包括制药、必需消费品、网络安全、金融科技和支付平台。 

我们的全球投资委员会(Global Investment Committee) 于本月对投资组合建议作出了以下的变动以应对新的市场环境:

  1. 增加自然资源与石油服务公司的配置
  2. 增加持有黄金为潜在的风险作对冲
  3. 减持欧洲和日本股票,但相对于现金和债券,股票仍然是更好的资产类别

财富洞见

欢迎查阅与您和您的财富相关的焦点话题以及我们的独到见解。

查看更多

财富洞见

欢迎查阅与您和您的财富相关的焦点话题以及我们的独到见解。

查看更多