市场动荡加剧

环球市场在过往几个月内变得越来越脆弱。

市场充斥着众多“不稳定因素”，如殖利率曲线倒挂、债券被抛售、美元持续强势、英国养老基金几乎爆仓等等。 这些都令投资者情绪跌至谷底。

美国国债市场的流动性已大幅降低, 导致MOVE美国国债市波动率指数大幅上升到至2008年环球金融危机以来最高水平。此刻，债券市场的低流动性意味着市场对未来利息走向难以做出准确预测。 

与此同时，投资者已然建立了庞大的股票、债券和非美元货币做空仓位，这将令市场在短期内更为波动。

除此以外，美国“领先”全球的加息步伐亦令其他国家难以跟从。以日本和中国为例，由于两国正维持宽松货币政策以带动本地经济发展，两地货币与美元的息差不断扩大，令本地货币不断贬值。

中美贸易战

美国总统拜登于8月9日签署就对华科技品出口作出限制的《芯片与科学法》无疑是对当前局面火上加油。

这些制裁和限制不但会伤害中国的半导体公司，还会扰乱环球供应链，使原本已经受压的半导体行业环境更为严峻。

尽管该法案的通过在意料之中，但时机却非常不合时宜。中国在近日会议后无疑会对美国此举做出回应，甚至作出报复性的打击。实际上，上述会议首天的探讨内容已经包括加强本地科技发展，减少对科技品进口的依赖。倘若中国能做到自给自足，美国将需要重新寻找买家。

同时，美国因乌克兰问题和俄罗斯闹翻亦会对经济发展带来更多负面影响。

这种种事情所带来的联合风险将大幅提升市场出现骨牌式下滑的机会。尽管过往大部分地缘政治风波并没有预示市场的转折点，但投资者亦不能掉以轻心。

其他火苗：OPEC+ 减产、俄乌冲突升级、美联储过分紧缩、英国财政乱局等因素将进一步增加风险

结论：寻求资产保值，静待市场转机

我们强烈建议投资者保持投资，不要猜测市场的短期走向。

我们预期美联储在未来2-3次的议息会议中会继续加息，令市场“火势”加剧。

最终，就业市场的转弱将令美联储放弃对抗通胀和正视连番加息对市场的影响。正如过往的7个紧缩周期一样，我们认为美联储不能够长期维持高息，并会在完成加息后短时间内（平均7个月）开始降息。

在这波动的投资环境下，投资者应耐心等待市场出现转机，并避免猜测市场走向。尽管美股至今已经下调23%，但值得留意的是美股从未在过往经济步入衰退前见底，意味着市场还存在下行风险。

但是，即便市场在短中期内表现疲弱，我们相信投资者仍然能够从高质量的资产中寻求投资价值，从而达到资产保值的理想目标。