当抑制通胀为任务之首：市场和投资者会受何影响

鲍威尔：经济将要付出一定代价

美联储正在实施历史以来单年最大规模的加息政策，同时缩减购债规模以降低通胀，这些措施很可能会持续至 2023年。鲍威尔表示：低于趋势的经济增长很可能因此持续一段时间，劳动力市场也会转趋疲弱。

鲍威尔还宣称：美联储上调政策利率至区间2.25% - 2.5%，这正是美联储对利率的预测，但就当前的情况来说，利率很可能会高于此水平。

美国债券市场目前预期美联储将在今年剩余的三次会议加息125个基点，同时预期2023年下半年会出现新的政策宽松周期。事实上，美联储平均在降息前会维持七个月的最高政策利率，与现在市场对美联储政策路径的预期是一致的。

从就业情况看出美联储的政策方向

我们认为，只有在劳动力市场严重恶化的情况下，美联储的政策才会转趋宽松。根据历史，美国失业率上升几乎与经济衰退同时发生，一些前瞻性的金融指标— 银行贷款标准和美国股票 —已经表明就业将在明年出现收缩。

适用于当前形势的投资策略

在鲍威尔的讲话后，市场波动增加，我们的投资策略正适用于当前的形势：

1. 减持股票，尤其是受美国货币紧缩政策和能源供应紧缩双重打击的欧洲股票。
2. 我们对周期性股票持谨慎态度，包括美国周期性股票并预计标准普尔500指数的每股收益将在2023年下跌近10%。
3. 我们认为，高质量的美国债券仍具吸引力。债券卷土重来，现在的收益率已经反映了美联储的政策。
4. 股票和债券的质量很重要，优质债券和股票可以在动荡的市场中提供稳定的收入。
5. 美国经济不像1980年那样经历了15年的持续通胀加速，出现深度或长期低迷的几率很低，投资者应保持投资。
6. 医疗保健、创新能源和软件等行业已经存在长期的投资机会。当经济再次复苏前，风险更高的股票亦会出现策略性的投资机会，但如鲍威尔所说，投资者需要耐心等待时机。