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美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会（Jackson Hole）上强调了通过加息遏制通胀的决心，并表明降低通胀需要经过一段低增长的时期，我们预计这会发生在2023年，且预计这会是短期的经济停滞或紧缩，而并非长期的衰退。有鉴于此，投资者应重点关注资产的质量、股息和盈利前景，并在投资级信贷和高息股票中寻求可靠的收益，同时避免在高风险股票和高收益债券出现空头回补反弹时买入该类资产。
鲍威尔：经济将要付出一定代价
美联储正在实施历史以来单年最大规模的加息政策，同时缩减购债规模以降低通胀，这些措施很可能会持续至 2023年。鲍威尔表示：低于趋势的经济增长很可能因此持续一段时间，劳动力市场也会转趋疲弱。
鲍威尔还宣称：美联储上调政策利率至区间2.25% - 2.5%，这正是美联储对利率的预测，但就当前的情况来说，利率很可能会高于此水平。
美国债券市场目前预期美联储将在今年剩余的三次会议加息125个基点，同时预期2023年下半年会出现新的政策宽松周期。事实上，美联储平均在降息前会维持七个月的最高政策利率，与现在市场对美联储政策路径的预期是一致的。
从就业情况看出美联储的政策方向
我们认为，只有在劳动力市场严重恶化的情况下，美联储的政策才会转趋宽松。根据历史，美国失业率上升几乎与经济衰退同时发生，一些前瞻性的金融指标— 银行贷款标准和美国股票 —已经表明就业将在明年出现收缩。
适用于当前形势的投资策略
在鲍威尔的讲话后，市场波动增加，我们的投资策略正适用于当前的形势：
- 减持股票，尤其是受美国货币紧缩政策和能源供应紧缩双重打击的欧洲股票。
- 我们对周期性股票持谨慎态度，包括美国周期性股票并预计标准普尔500指数的每股收益将在2023年下跌近10%。
- 我们认为，高质量的美国债券仍具吸引力。债券卷土重来，现在的收益率已经反映了美联储的政策。
- 股票和债券的质量很重要，优质债券和股票可以在动荡的市场中提供稳定的收入。
- 美国经济不像1980年那样经历了15年的持续通胀加速，出现深度或长期低迷的几率很低，投资者应保持投资。
- 医疗保健、创新能源和软件等行业已经存在长期的投资机会。当经济再次复苏前，风险更高的股票亦会出现策略性的投资机会，但如鲍威尔所说，投资者需要耐心等待时机。
