概览
欧洲股市今年的涨势已停滞不前。Guillaume Menuet和Judiyah Amirthanathar表示，可能有助于提振欧洲股价的一个因素是中国财政支出的增加。
欧洲是一个相对开放的大型经济体——当全球经济活动明显减速（或加速）时，欧洲的经济开放性（商品和服务出口占其GDP的50%以上）可能成为不利因素（或有利因素）。在开展商品和服务贸易时，地理位置接近很重要，而地缘政治可能是个更重要的参数。
美国经济意外上行，中国经济意外下行——自2020年下半年以来，欧洲对美国的出口一直轻松超过对中国的出口，这一方面是由于美国经济实力强劲，一方面则是由于中国不断实施的疫情管控措施。
然而，对德国而言中国仍然更为重要——如果中国经济的关键领域未能实现大幅反弹，德国制造业信心可能难以复苏，这个欧洲最大经济体的衰退可能会延续。
欧洲经济有望改善，但时间更有可能会在2024年下半年。2023年初超预期的强劲开局意味着我们将欧元区GDP增长预期上调0.1个百分点，至0.7%，对英国GDP的增长预期上调0.2个百分点，至0.5%。尽管我们预计2024年并不会出现经济衰退，但我们将对欧元区的GDP预测下调0.5个百分点至0.6%，对英国的GDP预测下调0.3个百分点至0.8%。 反通胀已成主导趋势，央行能否暂停加息？——在2024年上半年通胀未稳步下降的情况下，很难设想欧元区或英国在2024年下半年之前会降低政策利率。
中国经济疲软对欧洲股市的影响——Stoxx 600指数（包括英国）75%的收入来自欧洲和美洲。亚太地区贡献了20%的收入，其中中国约为6.0%。我们注意到，欧洲股市显示出与美国PMI的正相关性远高于与中国PMI的正相关性。
欧洲股市结论——尽管自2023年4月以来的涨势似乎已停滞不前，部分反映出中国经济增长前景令人失望，但美国经济增长的优异表现有助于区间交易。我们认为，欧洲股市现已消化了中国GDP增长疲软的影响。如果中国宣布更多积极的财政措施来支持国内市场，我们认为欧洲股市将有更大的上行潜力。
