概览
四天内，两个国家政府被迫采取行动以稳定当地金融系统。这两个案例都存在公司层面的内控疏忽，但近几年货币政策由极端宽松骤变成极端紧缩加剧了它们对市场的影响。银行业不稳定对经济的影响仍未显现，而有目共睹的是经济和市场已经在高压货币政策紧缩下出现裂痕。因此，我们对资产配置依然保持谨慎态度。
央行救火员
在美国，硅谷银行倒闭后，联储局、财政部和联邦存款保险公司（FDIC）采取了空前措施，以保全硅谷银行和签名银行的所有储户存款。监管机构的行动成功阻止银行挤兑的蔓延，但市场的焦虑情绪并未烟消云散。
之后几日，瑞信集团遭到严重抛售，瑞士央行和金融监管机构宣布在必要情况下，会为其提供流动性，并坚持瑞信在资本充足和流动性方面符合监管对系统性重要银行的要求
企业层面的封控疏忽
硅谷银行的商业模式高度集中于科技创业公司以及它们的私募和风险投资人。 在2020-21年的巨大货币刺激中，创业者和投资人以史无前例的速度和高估值在市场获得融资，存入硅谷银行。
但仅仅一年后，美联储以史无前例的速度加息，导致融资枯竭，而创业者继续烧钱，使得硅谷银行存款大规模流失。
此外，硅谷银行还选择了一个长久期的固定收益投资策略，使其债券组合在升息过程中受到重挫。
尽管硅谷银行在风控方面有明显漏洞，最终造成系统性影响的是货币政策在短时间内从极端宽松骤变成极端紧缩，从而造成美国自环球金融危机以来最大的银行倒闭事件。并且其它中小型银行也有类似问题。
而瑞信方面则是积累已久的内控问题引来多重监管调查和处罚造成了投资人和储户信心的遗失。不过最近这次爆发也在一定程度上归功于各大央行收紧政策造成市场流动性紧张，从而触发大规模抛售。
美国银行系统依然安全
在金融危机后，规模较大的银行往往持有更大比例的准备金，以及较小比例的长期证券。一级资本充足率从2008年风险加权资产的9%上升到今天的14%左右。
刚刚出台的银行定期融资计划（Bank Term Funding Program）为银行提供提供流动性支持，并且不需要将抵押品按市值计价，从而让银行避免实现损失。所以，我们认为美国银行系统有能力在未来经济衰退过程中可以保持基本健康。
不利的宏观环境依然存在
银行问题掩盖了二月份的强劲数据，比如31万新增就业，以及0.5%的核心CPI消费者价格指数。但这些数据已经越发与经济显示脱钩。
裁员人数大幅增加，并已经开始提升新增失业保险申领人数。
在利率飙升，销售下降的影响下，美国购房按揭贷款申请量下降了55%。但房地产经纪人和住宅建筑就业人数在2月份的数据中创下了周期新高。
2月份CPI中的住房指数创下周期新高，但同时房产中介数据反应房租已经下滑5个月之久。零售额，工业价格指数，区域性制造业指数等诸多指标也同时只想经济疲软。
所以，我们认为在开春之后，就业人数就会开始下降。
美联储可能被迫掉头
基于通胀率继续上升，美联储在三月份可能还会加息。欧洲央行也在瑞信危机后一天加息50基点。
近期银行问题将拉高存款成本，以致银行资产收益之上，这对储户基础相对狭窄的中小型银行的影响将尤其严重。而对整体银行业来说也可能会进一步迫使银行收紧放贷标准。
