概览
中国正在面临一系列变局,包括中美关系紧张、新冠影响造成经济损失、以及房产行业陷入困境。然而,这些风险很可能经已反映在资产价格中。目前市场低估了中国股票的投资价值,因为当大多数央行都在实施紧缩的货币政策来抑制通胀时,中国是唯一一个实施宽松的货币和财政政策、经济增长有望复苏、且股票估值处于历史低位的大型经济体。因此,我们看好中国股票于2023年的表现,并增加了中国股票的配置。
Please be advised that verbal and written communication from Citi may be in English as we may not be able to provide servicing related communications in all languages. These communications may include, but are not limited to, account agreements, statements and disclosures, change in terms or fees; or any servicing of your account. If you need assistance in a language other than English, please contact us as we have language services that may be of assistance to you.
Por favor, tenga en cuenta que las comunicaciones verbales y escritas de Citi podrían redactarse únicamente en inglés, ya que, tal vez, no podamos proporcionar comunicaciones relacionadas con los servicios en todos los idiomas. Estas comunicaciones podrían incluir, entre otras, contratos, divulgaciones y estados de cuenta, cambios en los términos o en los cargos, así como cualquier documento de mantenimiento de su cuenta. Si necesita ayuda en un idioma distinto al inglés, por favor, comuníquese con nosotros, ya que tenemos servicios de idiomas que podrían serle útiles.
Informamos que as comunicações verbais e por escrito do Citi podem estar em inglês, pois talvez não possamos fornecer comunicações relacionadas a serviços em todos os idiomas. Essas comunicações podem incluir, mas não estão limitadas a, acordos de contas, declarações e divulgações, mudanças nos termos ou taxas; ou qualquer serviço de sua conta. Se você precisar de ajuda em um idioma diferente do inglês, entre em contato conosco, pois temos serviços de idiomas que podem ser úteis para você.
请注意,花旗集团可能使用英文进行口头和书面通信,因为我们可能无法以所有语言提供与服务相关的通信。这些通信可能包括但不限于账户协议、账单与披露声明、条款或费用变更,或为您账户提供的任何服务。如果您需要英文以外的其他语言的帮助,请与我们联系,因为我们提供可能对您有帮助的语言服务。
Please be advised that verbal and written communication from Citi may be in English as we may not be able to provide servicing related communications in all languages. These communications may include, but are not limited to, account agreements, statements and disclosures, change in terms or fees; or any servicing of your account. If you need assistance in a language other than English, please contact us as we have language services that may be of assistance to you.
Por favor, tenga en cuenta que las comunicaciones verbales y escritas de Citi podrían redactarse únicamente en inglés, ya que, tal vez, no podamos proporcionar comunicaciones relacionadas con los servicios en todos los idiomas. Estas comunicaciones podrían incluir, entre otras, contratos, divulgaciones y estados de cuenta, cambios en los términos o en los cargos, así como cualquier documento de mantenimiento de su cuenta. Si necesita ayuda en un idioma distinto al inglés, por favor, comuníquese con nosotros, ya que tenemos servicios de idiomas que podrían serle útiles.
Informamos que as comunicações verbais e por escrito do Citi podem estar em inglês, pois talvez não possamos fornecer comunicações relacionadas a serviços em todos os idiomas. Essas comunicações podem incluir, mas não estão limitadas a, acordos de contas, declarações e divulgações, mudanças nos termos ou taxas; ou qualquer serviço de sua conta. Se você precisar de ajuda em um idioma diferente do inglês, entre em contato conosco, pois temos serviços de idiomas que podem ser úteis para você.
请注意,花旗集团可能使用英文进行口头和书面通信,因为我们可能无法以所有语言提供与服务相关的通信。这些通信可能包括但不限于账户协议、账单与披露声明、条款或费用变更,或为您账户提供的任何服务。如果您需要英文以外的其他语言的帮助,请与我们联系,因为我们提供可能对您有帮助的语言服务。
中国正在面临一系列变局,包括中美关系紧张、新冠影响造成经济损失、以及房产行业陷入困境。然而,这些风险很可能经已反映在资产价格中。目前市场低估了中国股票的投资价值,因为当大多数央行都在实施紧缩的货币政策来抑制通胀时,中国是唯一一个实施宽松的货币和财政政策、经济增长有望复苏、且股票估值处于历史低位的大型经济体。因此,我们看好中国股票于2023年的表现,并增加了中国股票的配置。
要评估在中国投资的机遇与风险并非易事,我们可以先看一下中国正面临的主要问题:
地缘政治不确定性——中国对南希·佩洛西访台一事反应迅速、有力,表明中国已然成长为亚太地区的主要军事大国。我们预计美中之间的战略竞争会持续多年,但即便在局势最紧张的时候,武装冲突的可能性依然很小。但许多行业可能需要继续推动产业链多样化,从而缩小对任何单一市场的依赖度。
市场干预和监管(科技和房地产)——在“共同富裕”的标题下,电子商务、金融科技、网络游戏和房地产等行业的监管大幅收紧,导致估值已经大幅下降。7月份,政治局会议提出“集中推出一批‘绿灯’投资案例”。这可能意味着会有更多的科技公司重拾首次公开募股(IPO)进程。
另一方面,房产业已经成了主要的经济逆风。“三条红线”政策切断了开发商的融资渠道,导致大量项目难以竣工,以及购房者“断供”贷款。我们认为系统性风险虽然可控,但这个问题将严重抑制多达三分之一的经济增长,政府可能需要采取更强的支持政策来恢复房地产市场。
7月份,房地产危机,地缘政治风险凸显,以及经济减速导致股市再次下跌。MSCI中国指数的远期市盈率再次跌至 11 倍以下,接近2022年3月上海因疫情静态管理前的水平。
在中国面对诸多不利因素时,宏观经济政策的前景却越来越明确。尽管信贷增长在7月放缓, 但6月份的增长创下纪录、总额达到GDP的28%。7月份的货币供应量保持增长,M2 同比增长12%,为 2016 年以来的最高水平。在此情况下,市场可能低估了中国股票的投资价值。
与3月15日股市的低点相比,成长型行业(非必需消费品、互联网、电信服务和医疗保健)在7月份股市调整后反弹了20%。相比之下,周期性板块(金融、工业、材料和能源)几乎没有变动。我们认为,成长股的优异表现反映了更加清晰的科技监管环境。
政策延迟和地缘政治为当前的主要风险,但这些不会改变中国经济复苏的趋势。我们仍看好中国股票于2023年的表现,因为中国是唯一一个实施宽松的货币和财政政策、经济增长有望加快、股票估值处于历史低位的大型经济体。
为了帮助您联系到合适的私人银行顾问或团队,请回答以下问题。
感谢您关注花旗私人银行,我们的团队成员会尽快与您联系。
Sign up to join our network of like-minded global citizens and gain access to content, events and beta-test programs designed to support progress makers across the world.
Thank you so much, we are excited to see where this takes us. We’ll be back in touch soon with more information.