投资策略
2022年4月29日
2 分钟

债券崩盘创造了买入的时机

2022年4月29日
2 分钟
David Bailin
全球投资主管兼首席投资官
Steven Wieting
首席投资策略师兼首席经济学家
概览

环球股票自2022年初以来下调了10%,但债券在同期的调整更大, 30年期的美国国债今年已下跌了18%。


  • 债券市场的波动主要来自美联储对通胀的反应,美联储表示在停止量化宽松(QE)仅仅两个月后将会进行急速的量化紧缩(QT)。  而在财政政策上,亦会从扩张转趋紧缩, 而未来一年的加息幅度可能是有史以来最大的。 
  • 我们已经看到全球经济正在显著放缓,由于缺乏财政政策的支持,在高通胀的情况下,消费者的需求正在下降,因此我们亦将美国2022年的增长预测 从3.5%下调至1.9%。 
  • 在全球增长放缓的环境下,美国政府债券2.5%至3.5%的利率变得相对有吸引力。再者,美联储有可能在2023年某时开始降息。自1980年起的七个美联储紧缩周期,最高利率平均只维持了七个月的时间,若美联储继续在经济放缓期间进行紧缩政策, 利率将有很大机会下调。 
  • 随着近日债券市场的调整,估值变得更具吸引力。而且债券与股票的「负相关性」对建立稳健的投资组合尤其重要。 
  • 我们认为,长期美国国债利率于2022年达致峰值的概率为70%,除非经济有惊人的改善。因此,这正是增加债券投资的最佳时机。但值得注意的是,基于风险控制的考量,现时应集中于政府债券和优质企业的债券。 
  • 若美联储的政策变得过于紧缩使经济放缓,股市可能会继续回调,这也有利于债券投资。在过往35年中,在股票经历超过20%以上的调整时,持有长期美国国债的平均回报率为12%。