在红海航运危机中寻求债券收益

概览

由于至关重要的海上贸易航道遭受袭击,地缘政治问题再次引发投资者担忧。但历史表明,此类事件很少会对市场产生持久影响,因此我们重申我们积极的投资观点。


由于通胀数据下降以及美联储的鹰派立场缓和,10年期美国国债收益率自10月底触及超5%的峰值后下跌。

新年过后,随着经济数据上升以及市场认识到3月份降息存在不确定性,行情发生逆转。标普500指数在2024年第一周下跌约2.5%,之后在周五创收盘历史新高。债券收益率攀升,10年期美国国债收益率重回4%以上。

由于爆发武装冲突,红海曼德海峡的狭窄水道现已被封锁。此前,也门胡塞武装袭击了通过曼德海峡附近海域的船只。作为反击,海上护航联盟(由美国和英国领导)对也门实施了空中和导弹袭击。

受此影响,该海峡的通行船只数量锐减50%以上。超过2,300艘商船的船东对其商船的航运作出了限制,保险公司将保费费率提高10倍或完全停止承保。

市场对10月7日巴以冲突的最初反应是波罗的海干湿运输成本大幅上涨。随后,干货集装箱运输价格很快得以正常化,而原油的脏湿运输价格则持续上涨。同时,自之后的红海冲突爆发以来,布伦特原油价格实际上却有所下跌。

尽管红海对全球贸易具有重要性,但我们预计,总体而言,红海危机对全球消费者和市场仅会带来有限的最终影响。正如我们前文所述,大多数地缘政治危机不会产生持久的市场影响,包括目前的中东冲突。

经济数据强劲(长期国债收益率上升)和美联储放宽政策(短期利率下降)的组合效应推动了美国国债收益率曲线牛市走峭,该收益率曲线自2022年年中以来一直呈倒挂局面。事实上,2年期和10年期美债收益率曲线本周的走势在整个周期中“倒挂程度最低”。这一迹象非常令人欣喜,并且符合我们《2024年财富展望》中关于退出货币市场并投资于收益率曲线中端的指引。1

花旗财富的全球投资委员会(GIC)认为应将12%的投资配置到中期企业和证券化信贷。这些约4年久期资产的平均收益率约为5-6%。

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展望

2024年财富展望

以下是我们对未来一年的全球经济展望。

经济增长将于2024年年初有所放缓,但我们认为并不会出现许多人所担心的全球经济同步崩溃的情况。 

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