概览
尽管贷款组合和资产负债表证券的未实现亏损是引致银行股下跌的部分原因，但我们认为，银行股近日的下跌是由存款外流引发的恐慌所导致。市场一直处于卖空的压力下，实力较弱的个别银行随之成为受害者。投资者对其逐渐失去信心，并导致消费者信心水平下降。
儘管貸款組合和資產負債表證券的未實現虧損是引致銀行股下跌的部分原因，但我們認爲，銀行股近日的下跌是由存款外流引發的恐慌所導致。市場一直處於賣空的壓力下，實力較弱的個別銀行隨之成爲受害者。投資者對其逐漸失去信心，並導致消費者信心水平下降。
此外，隨着圍繞美國債務上限問題在6月份逼近，市場的憂慮情緒將會加劇。而下個月債務上限談判可能會爲美國帶來新的財政緊縮，從而對經濟產生負面影響。
爲了緩解市場的擔憂，美國政府應該表明態度，支持有困難的銀行。另外，美國政府可以考慮改變政策，比如提高未來幾年的存款保險水平。然而，最爲關鍵的則是美聯儲轉向寬鬆政策，因爲它將有助於支撐銀行資產負債表上長期資產的價值。
美聯儲加息的影響
美聯儲在14個月內將美國政策利率上調了500個基點，造成了以下的經濟影響。
- 高利率吸引資金從存款流向貨幣市場基金和國債，並導致銀行資產持有至到期價值急劇下降。
- 銀行貸款可能進一步收緊，對實體經濟產生迫在眉睫的負面影響。近期市場的注意力也會集中在可能出現的信貸危機上。
- 儘管國會不太可能會立即採取行動，但它有可能對小銀行進行更嚴格的監管。
- 美國銀行業可能會進一步整合，全國各地較小的地區將聯合起來，使其本地化的存貸款池多樣化。
需要警惕的地方
中小型銀行在商業房地產領域的貸款增長遠遠超過大型銀行，但是，規模較小的銀行的貸款損失準備金似乎不足以應付未來的商業房地產信貸週期。
儘管市場對經濟穩定性仍然感到擔憂，但在全球金融危機後，資本的增加和嚴格的風險管理標準無疑讓美國和世界銀行體系變得更安全。從宏觀層面來看，股權資本相對於貸款激增，而這些數據在我們看來是相當積極的。而在刺激政策的引領下，疫情後的復甦也大大降低了發生系統性銀行/信貸危機的可能性。
此外，美國經濟仍具有韌性。通貨膨脹的下降令實際消費者收入提升，而在消費者需求持續的情況下，生產商在扭轉關鍵行業的過剩庫存方面也取得進展。
因此，我們認爲，即使一些小型銀行無法生存，經濟衰退也將是溫和的。我們保持增加投資組合多元性的策略，在產生可靠收入的同時，等待一個更好的時機來增加風險以獲得更大的回報。
