十字路口,何去何从?

概览

近日,花旗全球投资委员会更新了其资产配置建议,以反映我们对于经济和前景的最新预测。其中,美国经济正逐渐失去动力,而欧亚经济则重拾增长。本周,我们将提供更多关于美国、中国和日本宏观数据的见解。


就业增长势头实为强弩之末

一月份的美国就业报告可能显示最后一次大幅增长。季节性因素是就业人数仍然持续上升的主要原因之一。

尽管如此,就业数据持续强劲的“假象”可能会强化美联储的鹰派论调。在2月份的议息会议上,美联储的取态预示他们很可能会忽视总体通胀放缓,直到就业市场真正转差才停手。这代表全球股市近期将继续面临下行风险。

2023年初股市飙升。但这可能是对冲潜在下行风险的好时机。我们看到越来越多经济转弱的迹象:包括连续两个月下降的工业生产量、零售额和总劳动力投入;处于衰退水平的PMI 指数;房屋销售和建筑活动相继下降;以及40年以来倒挂最严重的收益率曲线。

经济减速正逐步呈现。失业率一旦开始上升便很可能要直到货币政策放松和雇主过度削减后才有望停止。也只有在这种情况后市场才能开启新的上行周期。这说明,美国股市如今异常庞大的空头头寸也许是合理的。

认清现实,沉着部署

当衰退来袭时,美联储终将转向宽松政策,而且可能比他们预期的还要早。我们预测,随着通胀率在3月份降至联邦基金利率水平以下时,停止加息的条件将得到满足。

这就是为什么我们对资产配置进行了今年首次调整。在历经了数个月的逆周期强劲表现之后,我们卖出了2% 的黄金增持头寸,并将其重新分配至欧洲和日本股票,以及更多的短期美国债券。当美国经济周期即将触底时,我们将减少固定收益配置以增持股票。

亚洲:冬去春来

有别于美国的黯淡前景,亚洲最近的经济数据令人振奋。

中国的商业活动在1月份重拾活力并超出了市场预期。这有赖于中国不再继续清零政策。3项采购经理人指数均回到扩张区域。 旅游和消费活动改善等迹象市场也有目共睹。这些证据支持我们将2023年中国GDP增长率从4.5%上调至5.5%。因此,我们仍然致力于增持中国股票。

日本12月零售额也录得3.8%的同比增长,超出市场预期,并且是连续第十个月扩张。由于很多国家去年10月才重新开放,北亚大部分地区今年仍有待消费行业大幅复苏,这就是我们在最近的配置调整中增持日本股票的主要原因。

总的来说,消费者需求反弹加上潜在的货币强势为今年亚洲股市表现奠下了稳定的基石并增强了我们投资亚洲市场的信心。

展望

2023年财富展望

2023年市况的发展将推动经济在2024年复苏。因此,我们预计,对于以市场先例情况为指引的投资者而言,2023年将最终为其带来一系列意义重大的机会。阅读我们的复苏之路:“由危转机”时的投资组合。

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