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展望
2021年12月9日
3 分钟

长期领军企业

2021年12月9日
3 分钟
Steven Wieting
首席投资策略师兼首席经济学家
概览

在2021年反弹中领涨整个市场的那些行业和公司应不太可能重复其业绩表现。我们现在建议持有长期龙头股,即处于适当的行业中,其质量、规模、资产负债表以及对股息的重视可能为投资组合带来利益的公司个股。


要点

在2020年大部分时间和2021年,我们曾建议买入价格遭受重创的资产,因为它们具有反弹潜力。

由于反弹阶段基本结束,如今,我们建议将投资组合转向处于有利位置,即将带领市场逐步走高的行业和股票。

我们认为,拥有股息派发增长历史记录的公司具有增强投资组合的潜力。

当管理层注重增强他们的长期行业地位时,其盈利增长和回购可能进一步提升回报,因而这会带来总回报机会。

我们认为2022年的金融市场将与2020和2021年有着很大不同。我们预计不会出现衰退,全球股市也不会再现过去12个月所经历的30%的回报率——请参阅下方下载文件中的图1。因此,过去两年曾在投资组合中表现良好的股票,在未来一年不太可能有类似表现。

继往开来

2020年,在受疫情影响暴跌后的最初反弹期间,我们曾建议持有与新冠疫情相关的周期性股票。9 没有采纳我们建议(如买入航空公司股票,或不加区分地投资整个国家/地区市场(如巴西))的投资者,他们在过去一年中曾错失的投资良机,现在预计可能再难寻觅——请参阅下方下载文件中的图2。录得强劲上涨的很多资产(比如2020年4月以来年化收益率达120%的酒店、度假村和游轮运营商),能够有如此表现,完全是由于疫情衰退期间的暴跌。

虽然暴跌和反弹吸引了投资者的注意,但从历史经验来看它们的效果会逐渐趋于平均水平。因此,最明智的方法是在整个市场周期保持投资,从而维持从经济发展受益的可能。下方下载文件中的图3显示,整个周期持续投资的平均回报高于将衰退前和衰退后的一年排除在外时取得的回报。

重点:增长行业中的增长型公司

寻求跑赢股市长期平均回报在于巧妙采用两种方法,而不是一味地回避下跌。第一种方法是投资持续领先其行业的公司,以及处于经济产出总量份额不断增长的行业中的公司。这些公司中有许多与不可阻挡的趋势相关,例如医疗保健需求的长期增长或经济的数字化,就是长期增长行业的宏观层面例子。在传统汽车或石油钻探等一些行业也存在相反的现象。它们的增长逐步减弱,但仍面临周期性的繁荣和萧条——请参阅下方下载文件中的图4和图5。

重点:股息增长法则

寻求跑赢股市长期平均回报的另外一个方法,就是投资向股东派发持续增长收益的公司。过去30年中,具有最稳定股息增长的美国公司跑赢约60%的标普500指数(该指数本身是全世界表现最好的市场指标之一)公司——图6。